14日，清科研究中心介绍，去年中国并购市场共完成并购交易2584起，同比下降8.1%；披露金额的并购案例总计2142起，共涉及交易金额12653.59亿人民，同比下降33.1%；平均交易金额5.91亿元，国内并购市场经历理调整期。而随着调整期过去，在中国并购市场已初具规模的况下，今年能否逐渐回暖？

　　市场资金紧张致收购锐减

　　2018年，国内并购共发生2357起，同比下降9.6%；披露金额的交易规模10048.88亿人民，同比下降19.6%；平均交易金额5.11亿元。就交易类型看，我国并购市场仍以国内并购为主（图一）。

　　就交易案例可以发现，今年国内交易的并购方以资本实力雄厚的统行业企业为主，也包括少数互联网企业。2018年国内并购交易规模大的一笔即阿里巴巴集团以95亿美元收购饿了么100%股权，三六零从美股有化后以504.16亿元借壳江南嘉捷、北汽新能源以288.50亿元借壳SST前锋两起交易紧随其后。

　　跨境并购共完成交易227起，同比上升10.7%；披露金额的交易规模2604.72亿元，同比下降59.4%；平均交易金额14.97亿元（图二）。

　　按并购案例数看，2018年排名前五的行业为IT、生物技术/健康、机械制造、金融、电子及光电设备，合计占市场总份额的43.2%。就并购规模看，2018年并购交易资金主要集中在房地产、金融、电信及增值业务、能源及矿产、化工原料及加工等行业，涉及的并购交易总额合计占比达到40.5%（图三）。

　　“纵观全年，还未发生1000亿元以上的超并购。这是并购金额同比下降幅度较大的原因。”清科研究中心表示，国内并购市场交易数量、金额双双下降主要是因为市场资金持续紧张，融资难、募资难。其次是中美贸易摩擦导致美国外资投资委员会（CFIUS）对中企并购活动审查趋严，以及欧洲相关部门也收紧了中国企业赴欧并购的监管审核门槛。

　　政策频出利好并购市场将回暖

　　自2018年第四季度开始，《关于发行股份购买资产发行价格调整机制的相关问题与解答》，明确并购定价双向调整的相关要求，以保障股价下行时并购交易能顺利进行；推出“快速”并购重组审核机制；《关于并购重组审核分道制“豁免/快速通道”产业政策要求的相关问题与解答》，对新一代信息技术、新材料、环保、生物产业等新兴产业的并购开通“豁免/快速通道”等政策频出，利好国内并购市场。

　　清科研究中心认为，多项利好政策出台，一方面是鼓励上市公司通过并购重组吸收新技术、新模式，提升公司质量；另一方面也是为了纾解上市公司现金流紧张、股票质押风险。总体来说，政策回暖有助于提升市场信心，推动上市公司并购重组的顺利进行。

　　除了出台政策鼓励上市公司开展并购，外资清单“优化”也有望提升跨境并购。清科研究院指出，国家发展改革委、商务部发布《外商投资准入别管理措施（负面清单）（2018年版）》，将外商投资准入负面清单数量由63条减至48条，将金融、基础设施、交通运输、商贸流通、汽车船舶以及农业能源等领域的投资限制大幅放宽，包括外商持股比例、公司高管设置等。“外资的逐步引进将促使中企加快转型步伐，长期来看外资对中企的跨境并购有望逐步活跃。”

　　重庆商报-上游新闻记者 韦玥